在今年三月份撰写关于“五个小风口”的文章时，我就注意到了一家名为缤果盒子的公司。当时它还只是以售卖水果为主的小型企业，具有很高的估值潜力。然而，仅仅半年过去，该公司已成为无人便利店的领军企业，带动了整个行业的繁荣发展，甚至让 Mini KTV 和共享充电宝等细分领域相形见绌。面对万亿级零售市场的诱惑，我们不禁要问，这个赛道为何如此诱人？

最近，黄胜利黄总向我介绍了一家名为“怪兽家”的公司，借此机会我对无人便利店行业进行了深入研究。然而，在分析过程中，我发现了一些出乎意料的现象。这与我之前所熟悉的充电宝行业有何不同呢？让我们一起来探讨。

实际上在今年三月份，写那篇五个小风口的文章的时候，我就听说过缤果盒子这家公司。据说以前是卖水果的，当时只有几台样机，估值相当可观。

未曾想到的是，半年过去，这家公司现在竟然火爆了起来，还顺便带火了无人便利店这个赛道，使得 Mini KTV 和共享充电宝等细分领域相形见绌。这也难怪，万亿级的零售市场，想想都觉得令人心动。

上周，黄胜利黄总给我介绍了他参与创立的一家名为「怪兽家」的公司，借此机会，我把无人便利店这个赛道又拉出来仔细研究了一遍。结果最后研究出来的结论，却让我有些吃惊。

怎么说呢？不知道还有多少人还记得我之前写的关于「充电宝」的24字投资法则，那就是：三种业态、两种逻辑、一条底线、渠道为王、多家共存、新的分众。

这篇文章涉及了无人便利店的多个方面，如渠道为王、多家共存、新分众等。文章中列举了三种业态，分别是大机柜的半开放式货架、小机柜的全封闭式货架以及桌面式的全开放式货架。这些业态分别对应了不同的公司和产品，例如缤果盒子、快猫、友宝、七只考拉等。

在分析这些业态时，文章指出了几种关键要素，包括本身的硬件产品科研能力、研发产品后的可量产能力、销售产品的选品和供应商能力、后端产品供应链，特别是物流配送能力、单点销售模型，尤其是盈亏平衡点的情况、基于第五点的回本时间、扩张速度和渠道能力、壁垒和门槛的高低、房租成本问题（比人力成本更重要）以及货损等其他问题。

然而，文章也指出了一些问题。市场上的团队中有自主研发能力的并不多，大多数团队进行的是集成，门槛较低，竞争激烈，而且技术并不十分成熟。充电宝的成本低，回本周期短，并且已经被证明，但这在无人便利店的情况下可能并不适用。尽管无人便利店涉及到地产和零售业务，但是许多团队需要经过许多演变和时间才能达到这个阶段。

所以，目前来看，大多数公司似乎还在进行融资以扩大规模和抢占市场份额的阶段。在这种情况下，无人货架和全封闭的自动售卖机升级版的扩量可能会更快一些。这样一来，原本备受瞩目的无人便利店赛道可能又会变成一场资本游戏的竞争，这样的市场真的让人感到有些心力交瘁。在我攻读杜克大学研究生期间，上过一门管理课程，当时的教授花费了很多时间来讲解Business Model Canvas（商业模式画布）的概念。作为一个工科生，这是我第一次真正开始理解商业模式。后来，根据这个概念，我与几个同学组队参加创业比赛，撰写商业计划书，从而走上了互联网创投的道路。后来，我在一家管理咨询公司实习期间，接触到了市场规模的概念，这进一步加深了我对商业世界的思考。我突然意识到，Business Model Canvas（商业模式画布）可能只是一个虚幻的东西，而市场规模这类问题则具有极大的趣味性。简而言之，市场规模类问题的核心在于估算各种市场容量，例如常见的有以下问题：北京有多少加油站？上海地铁一天能运送多少人次？一个煎饼摊每天能赚？当我第一次看到这些问题时，我整个人都感到十分困惑。然而，随着练习次数的增加，我发现将一个看似复杂的问题分解为各个细微的部分，并将它们合并为一个公式，这是我所掌握的最有价值的商业思维方式之一：万事万物都有自己的公式，如俞军所说，“产品价值 = （新体验 - 旧体验）- 成本”。

换算成本再举一个例子，如之前提到的，价值10亿美元的互联网消费品牌的形成过程。在文中提到的Dollar Shave Club的创始人曾在其A轮融资计划书中总结了成功消费品的公式（如图所示：因此，一切都可以公式化，而公式化一切则是特别有必要的。上周，朱时雨老师在《增长的接力棒》一文中，对用公式理解业务对公司的重要性进行了深入的解释。他总结道（建议阅读原文）：仅依赖用户增长这一单一指标可能在初级市场中获得成功，并让风险投资公司追捧，但在次级市场，需要有几个可以灵活运用的增长因素，否则可能会遭到反击。优秀企业家都是掌握节奏的高手，知道何时应在各个增长指标间调动兵力，而不是等到单一指标即将耗尽时才寻求援助，他们懂得适时休整。例如，Facebook曾让广告加载率休息了数个季度，直至Instagram开始大规模盈利时才重新激活这一指标。而更为卓越的企业家，能重塑企业收入公式，拓展业务范围，这是壮丽的风险之旅，也是最令人激动的历程。例如，丁老板投身养猪业，我从未嘲笑过。网易推出严选和考拉，电商收入在2017年第二季度已占总收入的20%，若此比例继续上升，网易的收入公式便得以修改成功。